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机械设备行业科创板系列报告之一:江苏北人:
发布时间:2019-05-17 14:57文章来源:AG真人官网

  是科创板首家从事机械设备行业的企业。公司主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案,主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。2018年,公司实现营业收入4.13亿元,归母净利润4,841.49万元,同比分别增长64.5%、42.2%。

  立足汽车焊接,布局航空航天、军工、重工、新能源汽车等领域:公司并不直接生产机器人,而是专注于机器人的系统集成和智能化、自动化焊接系统集成等领域,主要产品包括焊接用工业机器人系统集成、非焊接用工业机器人系统集成、工装夹具等,在汽车金属零部件柔性自动化焊接和高端装备制造业智能化焊接领域拥有突出的竞争优势,客户主要包括上汽集团、联明股份、上海航发等大型企业。同时,公司积极布局航空航天、军工、船舶、重工等领域,开拓了包括上海航天、沈阳飞机、卡特彼勒等多家大型客户。

  业绩保持高增长,现金流及资产结构存在压力:公司近年来业绩成长迅速,2013-2018年营业收入复合增速达58.8%,2018年营业收入4.13亿元;2016-2018年,公司的归母净利润增长率保持在40%左右的高位,2018年实现归母净利润4,841.49万元。2017-2018年,公司经营活动现金流量净额为-7,696.78万元和-1,778.80万元,主要原因系公司销售模式导致经营活动现金流入与流出不匹配。此外,公司应收账款占比较高,但账龄结构良好,回款风险相对较小。

  人口红利递减+经济结构转型,行业市场广阔:随着我国人口红利逐渐消失、柔性化生产需求增长以及经济结构的转型,我国已成为全球工业机器人最具潜力的市场之一。预计2020年我国相关领域工业机器人系统集成市场规模约为590亿元,市场空间广阔。国内系统集成商将受益于市场规模的扩张和“进口替代”的趋势,迎来快速发展的阶段。

  公司募及资金将主要投向研发项目:本次发行后,募集资金将投入智能化生产线按项目、研发中心项目及用作补充流动资金,募集资金金额约3.6亿元。其中智能化生产线亿元,预计达产后并将为公司带来7,623.41万元的年均净利润。研发中心项目总投资6,710.69万元,主要研发方向为智能化车间。

  风险因素:上市进程不及预期风险、募集资金不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求增速放缓风险。

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